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很明显，现在市场的趋势是上行的。上一次市场冲到3100多点，回调时调到3000点之下。而这一波的上涨突破3200点，接近3300点整数关口，回调时回到3100点附近。市场的趋势已经在不断向上拓展空间，牛市的格局已经形成。这一波市场上涨超出很多人预期，很多资金踏空。正是因为大量的资金踏空，等待调整来建仓，因此市场的调整不会太深。因为一旦出现调整，往往在盘中会有资金入场去配置，所以盘中完成调整的概率很大。

第二次，乡镇企业崛起。1978年，家庭联产承包责任制兴起，农民获得了温饱。紧接着，一些有想法的农民又寻求出一条新出路：创办乡镇企业。这时候的国家政策仍是计划经济，经商只能在“地下”经营。直到1984年，中央下发了4号文件，要求各级政府对乡镇企业与国营企业一视同仁，乡镇企业开始爆发式发展，不少农民成功完成了阶层跃迁。

截至5月31日10：51，石四药涨2.48%，报8.68港元。责任编辑：李双双8号，“中国军机出现在达沃机场”的消息在菲律宾社交网站上被大量转发，甚至引发了一些恶意揣测。菲律宾网友猜测，这是不是中国军队巡航南海的飞机，怎么还降落到菲律宾了？！拜托，执行巡航作战任务的都是战斗机好吧~

展望未来，有机构表示，随着国内厂商加强在半导体等关键领域的技术突破，华为产业链或迎来十年黄金投资机遇期，其中与国际技术水平差距不大、国产化替代可能较快实现的细分品种值得重点关注。基金潜伏华为概念股本报记者梳理基金一季报时发现，不少公募早在今年一季度就潜伏多只华为概念股。东方财富Choice数据显示，截至一季度末，共有近千只基金出现在47只华为概念股的机构持有人名单中。

据香港《南华早报》网站3月8日报道，2月发表的这份报告提出，温度对新冠病毒的行为有重要作用。不过这份报告尚未经过同行评议。报道称，这一项研究依据的是1月20日至2月4日期间全球新冠病毒确诊病例。分析结果显示，病例数随着平均气温上升而增加，在8.72摄氏度时达到峰值，然后开始下降。研究报告说：“就流行病的发展和控制而言，气温……对人们的生活环境有影响……有可能在公共卫生方面发挥重要作用。”

图3：70-80年代美国处于滞胀时期资料来源：WIND，天风证券研究所图4：80年代美国垃圾债发行量大幅增长资料来源：Reilly， Wright & Gentry（2009），天风证券研究所然而，激进的信用下沉策略和高杠杆在经济繁荣和货币宽松时期尚能维持，但随着美联储从1987年开始连续加息，以及美国经济增速从1988年开始出现下滑，垃圾债的高风险性和储贷机构的窘境逐渐凸显出来；再加上1989年美国国会颁布《金融机构改革、复兴和强化法案》，限制储蓄机构买卖垃圾债，机构被迫将持有的垃圾债抛售，最终引发了80年代末至90年代初垃圾债的违约潮和储贷危机。1990年前后，垃圾债违约率从不到4%攀升至12%以上，大批储贷机构破产倒闭。